LA UNIÓN EUROPEA
ESTÁ A PUNTO DE ROMPERSE
El
posible, incluso probable, colapso de la economía europea infligiría algunos costos
elevados a las instituciones europeas actuales. En esta entrada, la
Dra. Peter Nyberg y yo hemos detallado por qué creemos que es probable que
veamos alguna interrupción de la Unión
Europea ( UE ) tal como se concibió
originalmente. Esto puede suceder de dos maneras: o la Unión Europea se
desintegra por completo o se convierte en algo irreconocible para su propósito
original. Este comentario se enfoca en algunos de los factores que causan
la desintegración del bloque.
Hasta hace
poco, el funcionamiento de la UE se basaba en dos pilares políticos que ahora
parecen estar desmoronándose. Principalmente, el crecimiento alemán hizo
posible financiar conjuntamente (mediante deuda de bajo costo, el presupuesto
de la UE y el sistema de compensación del banco central) economías fracasadas
sin que la UE las obligara a comprometerse con reformas políticamente
inaceptables.
Los
desarrollos globales beneficiosos hicieron posible centrarse en la integración
económica, al mismo tiempo que retrasaron la integración mucho más
controvertida de las políticas culturales, sociales y exteriores.
El deterioro
de la economía global [y el fin de la globalización], junto con las políticas
de la UE, ahora amenazan la industria y el nivel de vida de las personas en los
estados miembros de la UE, reducen el alcance del apoyo económico conjunto y
obligan a los estados miembros a evaluar rápidamente su preparación para
medidas posiblemente radicales. reducciones en su autodeterminación
política. Esto ya es más evidente en Italia.
Los
rendimientos de la deuda soberana italiana han alcanzado niveles que pueden
considerarse insostenibles dado el alto endeudamiento del país y el lento ritmo
de crecimiento económico. Por ejemplo, el rendimiento del bono italiano a
10 años cruzó la línea del 4% a fines de la semana pasada.
La
estructura de vencimientos de la deuda italiana también es bastante
desfavorable. A fines de junio, por ejemplo, Italia había emitido solo el
52% de sus necesidades de financiamiento externo en 2022. Además, el 35% de su
deuda pendiente vencerá en 2024. La mitad de su deuda total vencerá en cinco
años.
Sin el apoyo
activo específico del país del Banco
Central Europeo ( BCE ),
que el Instrumento de Protección de la Transmisión recientemente introducido
fue diseñado para facilitar, la deuda italiana es insostenible con los
rendimientos actuales. Es probable que los desacuerdos entre los estados
miembros sobre la conveniencia de llenar el BCE con bonos italianos debiliten el pegamento que
mantiene unida a la UE como lo hizo alguna vez.
La crisis
energética también está sembrando un grave conflicto interno. La política
en la UE se está volviendo menos tolerante a medida que aumentan las
dificultades.
Los
asuntos conflictivos se acumulan
Tanto
Hungría como la República Checa se han opuesto a los planes para un tope en el precio
del gas ruso, que ahora parece poco probable que se cumpla. La Comisión
Europea también planea recortar la financiación al gobierno húngaro de
Victor Orban debido a "preocupaciones por el estado de
derecho". Es poco probable que esto aumente los incentivos de Hungría
para permanecer en la unión.
En términos
más generales, dado que la financiación está condicionada a que los países
superen la prueba de adhesión a los “valores europeos”, se puede esperar que la
lista de estos requisitos esencialmente políticos crezca a medida que empeoran
las condiciones económicas y aumentan las demandas de uniformes políticos.
Por ejemplo,
Polonia está harta de las constantes demandas adicionales de la UE, como el
requisito de dar marcha atrás en los cambios que el gobierno polaco estaba
planeando en el poder judicial, considerando la posibilidad de distribuir
fondos del Fondo de Recuperación a su gobierno. Krzysztof Sobolewski,
secretario general del partido gobernante polaco, advirtió que sin un cambio claro en las acciones
de Bruselas, "no tendremos más remedio que sacar todos los cañones
de nuestro arsenal y abrir fuego" . Dado que muchas
decisiones contenciosas aún requieren la unanimidad, tal amenaza puede ser
imprudente.
También
están surgiendo líneas de falla en relación con las sanciones del bloque a
Rusia.
La
moderación en este sentido, que en última instancia necesitan Alemania y
especialmente Italia, no se acepta fácilmente (e incluso puede generar sanciones internas). Rusia,
naturalmente, utiliza las diferencias existentes para reducir la cohesión de la
UE.
Los informes
afirman que Rusia está preparando un primer envío de su nueva planta de gas
natural licuado a Grecia . Hungría, como excepción, está comprando
gas adicional a Rusia en virtud de su nuevo acuerdo . Será interesante ver qué podría elegir
hacer Alemania si el impacto de la escasez de energía en su economía y
población es tan grande como sugieren algunos informes .
Además de
financieramente, Italia también está entre la espada y la pared en cuestiones
de gas. Si bien ha logrado reducir las importaciones de gas ruso de
alrededor del 40% al 15-20%, se está volviendo prácticamente imposible
reducirlas mucho más.
Existen
serios cuellos de botella que determinan cuánto gas se puede transferir
del sur de Italia al norte de Italia. Esencialmente, solo un suministro
suficiente de gas ruso puede mantener las luces encendidas y las fábricas en
funcionamiento en el norte de Italia, que también es el centro industrial del
país.
En la
práctica, esto significa que el presidente Vladimir Putin tiene la capacidad de
empujar a Italia a una profunda recesión y crear otro caso perdido en la
UE. Esta vez, es posible que Alemania no pueda asegurar la financiación
necesaria para rescatar a las empresas italianas y los bancos del país. Si
es así, podría surgir otra crisis de deuda en la eurozona. La pregunta es,
¿el nuevo gobierno de Italia simplemente se quedará sentado y esperará, o tal
vez insistirá en que la UE o él mismo negocien un trato con Rusia?
Entonces,
¿cómo responderá la UE a estas amenazas?
Suponemos
que la Comisión Europea se animará en algún momento a proponer un Fondo de
Recuperación 2.0, que tendría que ser considerablemente mayor que el anterior
(unos 800.000 millones de euros). El fondo proporcionaría financiación a
los países para hacer frente al aumento de los precios de la energía, así como
para ayudar a los mercados de bonos de Italia y otros a mantener la confianza
del mercado.
El BCE puede
incluso verse obligado a reiniciar la flexibilización cuantitativa [simple
impresión de dinero] mientras aumenta las tasas. De hecho, es posible que
esto ya esté sucediendo, ya que el balance del BCE ha crecido alrededor de
13 000 millones de euros desde mediados de agosto.
Es probable
que la comisión intente obtener más energía para sí misma a través de demandas
esencialmente inconstitucionales, como el absurdo "corte obligatorio de la
demanda" para el consumo de electricidad. La comisión no
tiene derecho, legal o de otro tipo, a prescribir tal acción por parte de los
estados miembros, aunque la reducción de la demanda en sí misma es una política
sensata en este momento y puede ser objeto de una sugerencia por parte de la
comisión.
La pregunta
sigue siendo, ¿todos los estados miembros "jugarán a la pelota" en
esta y las próximas ediciones? No estamos tan seguros.
el
medico Peter Nyberg se retiró del cargo de director general del
Departamento de Mercados Financieros del Ministerio de Finanzas de Finlandia.
FUENTE: LA
GRAN ÉPOCA
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