LOS
NÚMEROS NO MIENTEN: LA ECONOMÍA ESTADOUNIDENSE ESTÁ EN PROBLEMAS
John F.
Kennedy dijo que la victoria tiene cien padres, pero la derrota es
huérfana. Algo similar podría decirse de Washington y la economía. Si
bien a todos les gustaría reclamar el crédito por el éxito económico, nadie
quiere asumir la responsabilidad de nuestro desorden
económico actual .
Los datos
económicos de esta semana dejan pocas dudas de que estamos en un lío
económico. Ahora resulta que tras el rápido crecimiento económico del año
pasado, la economía se está desacelerando abruptamente. En el primer
trimestre de este año, la producción en realidad disminuyó
un 1,5 por ciento , mientras que Goldman Sachs prevé ahora un
crecimiento económico de sólo el 2,5 por ciento en el segundo
trimestre. Mientras tanto, la inflación sigue alcanzando su punto más alto
en cuarenta años, las tasas de interés de las hipotecas han aumentado al ritmo
más rápido desde 1994 y el mercado de valores ha caído alrededor de un 20 por
ciento desde principios de año.
Según la
Administración Biden y la Reserva Federal, la inflación actual y la
desaceleración económica actual no tienen nada que ver con la política
económica. Más bien, afirman que tiene todo que ver con la pandemia
de Covid-19 y con la
invasión de Rusia a Ucrania.
En su visión
del mundo, la pandemia de Covid interrumpió la cadena de suministro global,
interfirió con el transporte marítimo mundial, provocó que las personas
abandonaran la fuerza laboral y desplazó la demanda de servicios a
bienes. Mientras tanto, la invasión rusa de Ucrania este año ha disparado
los precios del petróleo y los alimentos.
Sin duda,
la pandemia y la
invasión rusa de Ucrania son en parte responsables de la rápida
inflación actual. Sin embargo, es muy dudoso que esos factores hubieran conducido
al sobrecalentamiento económico y las presiones salariales que son tan
evidentes hoy en día. Tampoco habrían llevado a la omnipresencia actual de
la inflación en todos los sectores de la economía o a la persistencia de la
inflación en niveles que recuerdan los de principios de la década de 1980.
Más bien, el
verdadero culpable de la inaceptablemente alta tasa de inflación actual se
encuentra en la postura extraordinariamente relajada de la política monetaria y fiscal del
año pasado.
Cabe
recordar que, en marzo de 2021, el exsecretario del Tesoro, Larry Summers,
advirtió que el Plan de Rescate Estadounidense del presidente Biden conduciría
inevitablemente a un calentamiento económico. Lo hizo con el argumento de
que además de la respuesta de la política presupuestaria bipartidista de 3
billones de dólares de 2020 a la pandemia, el estímulo de Biden de 1,9 billones
de dólares significaría que en el espacio de dos años la economía de EE. UU.
recibiría un estímulo presupuestario por un total de casi 5 billones de dólares
o alrededor. 20 por ciento del PIB. Eso representó, con mucho, el mayor
estímulo presupuestario en tiempos de paz registrado en el país.
Quizás aún
más responsable del problema de la inflación actual ha sido la Reserva Federal
de Jerome Powell, que ha estado dormida al volante. El año pasado, en un
momento en que la economía se recuperaba con fuerza y recibía su mayor
estímulo presupuestario en tiempos de paz registrado, la Reserva Federal
mantuvo las tasas de interés de política en su límite inferior cero y permitió
que la oferta monetaria amplia se disparara en un 40 por ciento durante un
período de dos años. De manera similar, en un momento en que el mercado
bursátil y el mercado de la vivienda estaban en llamas, la Reserva Federal
continuó agregando liquidez a los mercados al continuar comprando $120 mil
millones al mes en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.
Como
resultado de los excesos en el presupuesto y la política monetaria del año
pasado, la Fed ahora se ve obligada a pisar los frenos de la política monetaria
para volver a meter al genio de la inflación en la botella. Lo está haciendo
aumentando las tasas de interés en pasos de 50 puntos básicos y
comprometiéndose a reducir el tamaño de su balance en $ 95 mil millones por
mes. Esto ahora corre el riesgo real de llevar a la economía a una
recesión, sobre todo porque es probable que estalle las burbujas del mercado
inmobiliario y de acciones.
En
noviembre, es probable que el presidente
Biden sea castigado
por el electorado en las elecciones intermedias por el mal
estado de la economía . Mientras tanto, Jerome
Powell , quien debería asumir la mayor parte de la responsabilidad de
nuestro malestar económico actual, continuará al frente de la Fed durante otros
cuatro años luego de su reciente confirmación para un segundo mandato.
ARTICULO
ORIGINAL POR Desmond Lachman se
incorporó a AEI después de desempeñarse como director gerente y estratega
económico jefe de mercados emergentes en Salomon Smith
Barney. Anteriormente se desempeñó como subdirector en el Departamento de
Desarrollo y Revisión de Políticas del Fondo Monetario Internacional (FMI) y
participó activamente en la formulación de políticas del FMI. El Sr.
Lachman ha escrito extensamente sobre la crisis económica mundial, la caída del
mercado inmobiliario de EE. UU., el dólar estadounidense y las tensiones en la
zona del euro. En AEI, el Sr. Lachman se enfoca en la macroeconomía global
, los
problemas monetarios globales y las agencias multilaterales de
crédito.
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